绿茶餐厅启动上市计划，杭帮菜品牌能否突破山寨困境？

3月29日，绿茶餐厅母公司绿茶集团向港交所提交资料，迈向资本市场关键一步。

截至最后实际日期，绿茶餐厅在中国拥有185家门店，盈利能力并不突出。近三年净利润率在1%-6%区间波动。

公司主营杭州菜。在休闲中式餐饮市场，排在西贝、小菜园、九毛九之后，市场份额为0.5%。

在公司的发展过程中，假货频频被取缔，这是绿茶餐厅未来发展的一大障碍。

业绩波动频繁

近年来，内地餐饮企业赴港上市并不罕见。海底捞和九毛九已经占据领先地位。绿茶餐厅的母公司绿茶集团29日向联交所提交资料。

2008年，王钦松和陆长梅在浙江西湖畔开设了第一家绿茶餐厅。截至最后实际可行日期，公司经营185家绿茶餐厅，覆盖华东、华北、广东等地区。根据中投咨询报告，该公司是中国第四大中式休闲餐厅运营商。

绿茶餐厅以杭菜为主，兼营川菜、粤菜、鲁菜等产品。它将自己定位为一家快时尚风格的餐厅。斑马消费者注意到，这些餐厅大多开在商场内，类似品牌也不少见。随着消费者的选择越来越多，公司的业绩也受到了考验。

2018年至2019年，公司分别实现营收13.12亿元、17.36亿元，期间净利润分别为4400万元、1.06亿元。

2020年受疫情影响，到店客流量大幅下降。公司服务的客户总数从上年的2970万下降到2560万，业绩由盈转亏。当年，公司实现营收15.69亿元，期内净利润-5500万元。扣除股份支付费用后，公司实现净利润1600万元（调整后）。

2018年至2020年，公司客单价从54.8元上升至61.3元，周转率从3.48次/日下降至2.62次/日，年均门店收入从1226.17万元下降至871.67万元。

扩张的野心

绿茶餐厅发源于杭州，目标是走向全国市场。继2008年在杭州开设第一家餐厅后，该公司分别于2010年和2011年在北京和上海开设了门店。到2018年，餐饮门店数量突破100家。

第三方机构赤石咨询预计，2020年，绿茶餐厅的收入将占国内休闲中餐厅市场的0.5%。

从门店规模和营收来看，该公司与西贝、小菜园、太二等连锁餐饮品牌相比还有很长的路要走。

2020年，西贝拥有门店372家，营收55亿元，市场份额1.6%；徽菜品牌小菜园拥有餐厅283家，营收25亿元，市场份额0.7%；泰尔拥有233家门店，收入约20亿元，市场份额为0.6%。

该公司已披露其扩张计划。 2021年至2023年将分别开设60家、80家和100家门店。

3年开240家店需要大量的资金支持。

绿茶餐厅的资金压力不小。 2020年，公司实现经营活动现金净收入27250万元，同比下降29.46%。年末公司现金及现金等价物为1.49亿元。

这远远不足以支持公司的扩张计划。据公司创始人王钦松介绍，餐厅人均消费50元，餐厅装修费用500万元。除了租金和人力之外，装修支出是餐厅最大的成本。

与加盟店相比，以直营为主的绿茶餐厅投资回报周期较长。 2018年至2020年，其经营的餐厅平均投资回报周期为17.5个月。

此次，该公司计划在香港融资约2亿美元，将用于门店扩张和偿还银行贷款。公司上一次募资是在2017年，当时首次获得私募股权投资集团的战略投资。在香港上市前，合众集团通过Partners Gourmet持有28.2%的股份，仅次于王钦松夫妇持有65.8%的股份。

山寨餐厅数不胜数

虽然绿茶餐厅在规模和声誉上远不如海底捞和九毛九，但它却一直受到山寨问题的困扰。

泽马消费者发现，至少从八年前开始，全国多地就出现了冒充绿茶餐厅的门店，一些山寨绿茶餐厅甚至开始招募加盟店。

去年9月，绿茶集团国内运营实体杭州绿茶宣布，将起诉全国30多家山寨绿茶餐厅和餐饮场所。

启信宝显示，杭州绿茶成立于2008年，法定代表人为王钦松。 2016年至今，杭州绿茶以侵犯知识产权为由向各地法院提起多起诉讼。诉讼标的包括贵州绿茶、南京绿茶、安徽绿茶、芜湖绿茶、广州市越秀区绿茶餐厅等。

公司长期以来对知识产权保护重视不够，这为公司未来的发展壮大埋下了重大隐患。

2009年，杭州绿茶申请了43类“绿茶GREEN TEA”商标，但未获得商标主管机关的批准。此后，杭州绿茶申请的商标大多命运多舛。

2016年，绿茶集团成立子公司西藏绿茶。 2017年至2020年底，西藏绿茶已注册“绿茶”、“绿茶船宴”等重要商标15个。截至最后实际可行日期，绿茶集团在中国拥有111个注册商标。

值得注意的是，从2008年杭州绿茶注册成立到2013年获得第一个商标的五年时间里，公司在没有注册商标保护的情况下运营。

斑马消费者注意到，绿茶餐厅商标注册不成功，也与自身有关。 “绿茶”本来是中国茶类之一，具有行业通称的特点。结合其他的话来说，通过审核的几率就很小了。

国内餐饮进入门槛低，可复制性强。一旦名声大噪，各种仿制品、高仿同类品牌就会如雨后春笋般涌现。九毛九、太二、海底捞（06862.HK）等公司已建立了商标防御策略体系，而开业10余年的绿茶餐厅仍在“追教训”。

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